原标题：招商证券展望2020年投资机遇 5G将带来新科技周期

13日，招商证券在北京举办了主题为“ 科技赋能，东方欲晓 ”的2020资本市场年会，发布了年度宏观经济、A股市场、行业等系列投资策略报告。招商证券认为，明年市场最强主线依然来自于5G带来的新科技周期。

招商证券宏观研究主管、首席宏观分析师谢亚轩谢亚轩对2020年整体经济走势的判断是前低后稳，上半年基建投资、房地产投资的改善将暂时缓和经济下行压力。下半年消费对经济的贡献将逐步上升，因此预计经济增速在上半年反弹后保持相对稳定的可能性较高。

他认为，宏观政策方面，积极财政政策将担任宏观调控的主力，一方面通过减税降费对企业盈利和居民消费提供助力，另一方面扩大有效投资，既直接拉动有效需求，又支持结构调整。展望 2020 年，中美之间在货币政策、财政政策和汇率政策等方面有望加强协调，美元指数出现 10%左右较明显的回落，中外利差维持在高位吸引国际资本流入，改善外汇市场供求状况。

招商证券策略首席分析师张夏认为，在行业配置层面，聚焦科技、券商、低估值地产建筑。明年利率有望进一步下行，社融可能会保持低迷，这种环境下，流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药有望有不错表现。从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块则有望表现较好。

“明年市场最强主线依然来自于5G带来的新科技周期， 5G手机换机周期、VR/AR带来的消费电子增量、云游戏、云电脑、云手机概念将继续导入，而数据流量也将随着通信技术的革新而成数倍增加，华为将主导全球消费电子，5G全产业链的国产替代率也将大幅提升，这些领域里面有些可能很快就可以看到业绩上的体现。” 张夏表示。

编辑 程思玮