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中信股份入主麦当劳中国三年后，计划将持有的部分股份进行转让。

1月8日，北京产权交易所公告披露，Starry Dream Investments Limited（中信股份旗下）拟转让Fast Food Holdings Limited 42.31%股权，转让底价21.72亿元人民币。

公开资料显示，Fast Food Holdings Limited持有麦当劳中国52%的股权。此外，凯雷和GAIL（麦当劳附属公司）分别持有28%和20%股权，三者共同拥有麦当劳中国大陆和香港地区20年的特许经营权。

一位不愿具名的业内人士对搜狐财经表示：“中信此番行为更像是自然财年核算后的正常处置，即清理抛售年度不良资产，投资其他资产的正常投资行为。至于剩余10%的股权也是投资机构正常留下的部分，下一步是持有还是抛售还要等到2021年，但长期持有的可能性更高。”

转让麦当劳中国22%股权 中信股份三年间收益率超17%

公告显示，转让方Starry Dream Investments Limited为中信股份旗下，是标的企业Fast Food Holdings Limited最大股东，持股61.54%，第二大股东中信资本持有38.46%的股权。

根据股权关系计算，中信股份此番转让旗下公司股权，涉及麦当劳中国22%股份的所有权归属。

2017年1月9日，中信股份、中信资本以及凯雷投资集团以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳中国管理有限公司的全部已发行股本，从而获得麦当劳中国大陆和香港地区20年的特许经营权。

交易完成后，Fast Food Holdings Limited、凯雷和GAIL（麦当劳附属公司）分别持有52%、28%和20%股权。麦当劳中国成为中信股份间接非全资附属公司。

麦当劳中国对搜狐财经表示，此交易纯属商业决定。交易完成后，中信股份将继续持合资公司 10% 的股权，并将与各合作伙伴继续致力并受益于麦当劳的发展。

上述业内人士表示，三年前，由于市场行为和受到管控等原因，中国市场表现不佳，故麦当劳总部抛售中国市场20年经营权。而中信作为背景强大的国有资本，收购行为一方面看重餐饮行业“标杆”的麦当劳的强大品牌，在当时比较看好；另一方面也是代表国家角色的一种类似民生工程。

值得注意的是，中信股份特别提到，截至2019年11月30日，Fast Food Holdings Limited欠中信股份的股东借款约为24.62亿港元，中信股份将随本次股权转让收回持股比例42.31%对应的股东借款约16.93亿港元，折合人民币约15.26亿元。

也就是说，本次转让，收购方合计需要支付36.98亿元人民币。

按照当初20.8亿美元的总对价，该部分股权买入价约为4.5亿美元（约为31.5亿人民币），中信投资麦当劳中国三年间获得了至少17%的增值。

“中信本身就是投资机构，减持应该已经达到了投资目的。我们看到目前整个中国餐饮行业的火爆和麦当劳的发展，接盘侠肯定不缺。”中国品牌研究院研究员朱丹蓬对搜狐财经表示。

Fast Food Holdings Limited股东中信资本也在晚些时候表示积极参与了竞标，相关交易不会影响麦当劳在中国内地和中国香港的业务策略及日常运营。

麦当劳净利连年下滑 开店仍是未来重要目标

“麦当劳的最大软肋在于，当前利润和未来预期利润都不高。”对于麦当劳未来的业绩，另一业内人士则提出质疑。

根据本次披露的数据，截至2019年11月30日，Fast Food Holdings Limited 营收、净利润分别为243.9亿、8.6亿港元。其2018年营收、净利润分别为247.8亿、11.5亿港元。

假设12月的财务数据为全年平均值，2019年Fast Food Holdings Limited营收、净利润预估在266亿、9.4亿港元。营收相比2018年上涨7.3%，净利润同比下滑18%。

朱丹蓬对搜狐财经表示：“门店拓展是重资产的核心，也是之后影响麦当劳利润的重要原因。”

中信2017年入主麦当劳中国以来，不断推出本土化措施，快速布局外卖业务等，而其最大动作则是从一二线城市下沉，在三四线城市增开门店。

根据麦当劳中国公开的数据，2017-2019年期间，麦当劳中国新开餐厅1000家以上，2019新开餐厅超过430家。其中开在三四线城市的餐厅约占50%。

但业内人士分析指出，麦当劳在国内本土化过程中遇到瓶颈，表现没有达到预期。2019年第四季度，麦当劳做出战略调整，下沉到更多四线城市和地级市，但收益十分有限。

麦当劳全球不断疲软的业绩，也让麦当劳更加专注于特许经营。

麦当劳三季报显示，2019年前三季度其营收、净利润分别为157.28亿美元和44.53亿美元，同比下滑0.85%和1.24%。

而作为全球餐饮巨头，特许经营是麦当劳的重要收入来源。

截至2019年9月底，麦当劳在119个国家拥有38298家餐厅，其中93%以上为特许经营。

根据三季报数据，2019年前三季度，特许经营餐厅营收86.7亿美元，同比上涨5.5%，为麦当劳贡献了一半以上的营收。相比之下，直营餐厅营收同比下滑7.6%至70.6亿美元。

根据麦当劳特许经营的安排，麦当劳将根据销售额的百分比收取租金和/或特许权使用费收入。随着时间的推移，加盟商也要负责对其业务进行再投资。

开店仍是麦当劳未来的重大投资之一。按照麦当劳中国此前制定的计划，预计到2022年底，中国内地的麦当劳餐厅将增加至4500家，开设新餐厅的速度提升至2022年每年约500家。

“下沉只能解决发展问题，想在中国市场上打场翻身仗的话，帮助有限。整体看来，麦当劳2020年或比2019年更加艰难。”上述人士表示。（文/顾梓仝 李文贤）