作者 | 尖兵

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今天的行情，虽然有预料，也没想到会来得这么猛，竟然近3000只股票跌停，这比A50期指期货假期预演要猛烈地多。

当然，看惯了市场风云，就知道太阳底下无新鲜事，疫情虽猛，但不是社会发展的主逻辑，只是一次短期干扰，最终经济还是会走上主轨道。好比美国的911事件，够猛吧，其实对股市的冲击也就一周左右，911事件后的首个交易日道指跌了7个多点，随后继续下跌了几天，整个冲击，道指是从9600跌到8000左右，然后展开反弹，并用了1个多月的时间，完全收复失地。

所以，别慌，抄底正当时。

当然，抄底也有短期的，也有长期的，就长期来讲，现在这些行业的龙头，只要估值不特别高的，这样一个跌停后，都可以大胆抄。然而，我等小民，虽然眼光想放得远，但也不愿意抄进去又被埋。所以，短期抄底抄啥呢？

短期抄底主要三个逻辑，一是经营层面，其实受疫情影响不大的，纯粹是恐慌导致；二是估值层面，确实跌出了非常诱人的估值；三是交易层面，像今天无量跌停的股票，显然还是不要碰为妙。

沿着这三条逻辑，我们梳理了一下各个板块的抄底标的。

1

消费

先说消费，重灾区，博彩、酒店、餐饮杀得一点也不冤枉，以餐饮为主要消费渠道的白酒、啤酒，杀得也不算冤枉。所以跌到这里，虽然跌幅不小了，但整个2月份可能股价趋势更多是L型，大幅反弹指望不上。白酒今天让我挺吃惊的，除了茅台和洋河，这些白酒巨头们几乎是躺在跌停板上纹丝不动，尤其是五粮液，简直夸张，封跌停量竟然达15万手，这简直是要说明天还有个跌停的感觉。所以，这些板块不建议马上抄，白酒可以关注一下明天的走势，如果继续狂杀，倒可以加些。

家电我觉得可以关注一下，像格力、美的，今天的成交量放得非常大，显然市场很有抄底的欲望。定制家居也可以关注一下，今天定制家居板块有一只走得还挺强的，我乐家居，一度翻红。当然，我觉得这种情形下，还是关注龙头。

定制家居的龙头是欧派家居，欧派先做橱柜，再由橱柜切入衣柜，因为一般消费者装修，都是先橱柜，再衣柜，橱柜业务一定程度给衣柜业务引流。这些年衣柜业务增长迅速，成为公司第二大业务。公司其它定制品类也在发展，欧派算少数真正做到全屋定制的企业，像索菲亚，橱柜业务一直没起来。

2020年投资的主逻辑是竣工逻辑，从去年下半年开始，竣工面积逐渐好转，竣工到交房，到消费者装修，存在一定时差，预计2020年下半年业绩会不错，增速有望重回30%+。其实2019年四季度业绩已经好转。虽然现在有疫情影响，但一季度和二季度本身就是公司业务淡季，影响有，并且不算小，但不能过分夸大。从疫情事件发酵到今天，欧派跌超了15个点，对这样一个短期事件来看，风险已经基本释放完毕。

从今天的交易情况来看，欧派的成交量比较大，这表明许多资金在抄底，这一定程度上代表了市场的看法。当前欧派的估值是24倍，综合自身的财务状况，未来的业绩预期，这一估值并不贵。

2

互联网

上面讲的消费，其实主要是线下，我们知道，疫情虽然限制了大部分消费形式，但一部分线下消费并没有消失，而是转向了线上。比如线下购物转向了线上购物，线下娱乐转向了在线娱乐，线下教育转向了在线教育等等。所以，疫情发生反而“助攻”了这些细分行业的扩张。

线上业务中，目前最看好的还是电商板块。大逻辑如下：1、下沉市场规模比想象中大，各大电商还有渗透空间。2、目前网上零售占总社会零售仅为20%，仍然有巨大潜力上升。疫情有望促使更多消费者从线下转到线上。

在电商板块中，阿里巴巴和京东值得关注。第一、拥有强大配送能力的阿里和京东在疫情期期间需求更大。第二、阿里的电商基本盘稳固，未来有云计算作为增长点。京东在下沉市场渗透率更低，潜力更大。第三、在交易层面上，阿里有进入港股通预期，有望得到南下资金助力，京东也有二次上市的预期，未来具有更充足的反弹动力。

1月19日疫情爆发以来，阿里股价下跌了9.2%，京东下跌了6.5%。这是属于基本面很好，受黑天鹅拖累股价下跌，但长期逻辑不变的很好例子。

其次是在线娱乐影响，利好的主要有在线视频、在线阅读、游戏等。在线视频推荐芒果超媒、新媒股份、爱奇艺等，在线直播推荐虎牙、斗鱼、陌陌等；在线阅读推荐阅文集团、掌阅科技等；在线游戏推荐头部游戏开发商和发行商，如腾讯、网易、完美世界、三七互娱等，并且春节期间棋牌游戏用户出现了爆发式增长，推荐有布局棋牌游戏的腾讯、昆仑万维、联众等。

3

科技

消费电子这块还是龙头立讯精密这类强势个股受到资金青睐。不过半导体这一块是否就毫无机会了，当然不是。还是以政策为主导,大基金二期陆续在布局当中。

今年就是科技年,市场给出的表现就是最好的证据.大基金一期获利丰厚,相比一期的封装,设计,二期的重点就是设备和材料。半导体行业很难看估值，看的就是未来的赚钱能力，例如之前的北京君正、韦尔股份都是机构在不停买，股价涨不停，股价不停涨。

今天市场上刻蚀领域双龙头北方华创、中微公司都有抢反弹的力度，光刻机概念安集科技、芯源微虽然没有红盘也表现较为强势，说明资金是在持续看好这类设备及材料公司。

所以在政策主导下，大跌就是机会。将重点放在材料和设备上逻辑不变。

短期内苹果安卓产业还需时刻警惕。

1.31日苹果收盘大跌4.43%。2月1日，苹果中国宣布受公共卫生事件影响将在2月9日24点前临时关闭公司在中国大陆的所有零售店。这一举措可能会推迟至少100万部iPhone的销售，这些手机的销售有可能从第一季度推迟到第二季度。

天风证券也表明预计2020年H1，Apple与Android品牌出货可能低于市场预期。

一方面在于5G手机对Android品牌换机需求贡献小于预期。华为早先宣布因无法采用GMS而停止海外市场销售，理应对三星有利，但三星手机出货在19年Q4与2020年1月的手机出货量却反而衰退5-10% YoY为6900万与2300万只，意味5G对于高阶手机换机需求与品牌价值帮助较小

iPhone供应在1Q20受到肺炎爆发影响故出货低于预期。短期内，相关产业标的需要避免风险。待肺炎疫情稳定后，投资者才重新关注iPhone、Android产业链。

4

金融

再说金融板块，券商是大盘的晴雨表，今天意料之中的整个板块跌停。并且，还有很多券商的大额卖单没有卖掉，也就是说今天是无量跌停。这样来看，明天，整个券商板块下行的压力依旧是十分大。

然后银行，今天最值得抄底的就是银行，招商银行和宁波银行均大幅反弹。不过，并不建议继续配置银行，主要原因如下：

一，中小企业现金流入减少，将冲击银行的资产质量。居民减少衣食住行的需求，中小企业短期内的清偿债务能力下降，尤其是餐饮、交通、百货、零售行业，而这类客户居多的中小银行受到的冲击更加显著。

二，信用卡和房贷清偿能力下降，带来不良率的上升。

三，中间业务收入减少明显，银行从日常支付结算中获得收入将实现锐减。

叠加1季度经济增长率大概率低于预期，对于本年后3个季度的预期主要取决于疫情持续时间和托底政策的力度，但是市场预期都不会太乐观。在这种预计下，市场对银行资产质量的担忧增加，风险溢价提高，估值承压。

不管是对公还是零售业务，银行受疫情影响都很大。

金融还有个板块就是保险。

此次疫情对保险业的主要影响在于负债端将短期遇阻，包括新单保费销售和代理人数量稳定或将不及预期。代理人的核心优势在于线下与客户的粘性互动，随着春节假期的延长、相关隔离管控措施持续实施、人际交往行为的改变等均不利于代理人展业。

但是疫情导致的保险业真实赔付损失非常有限，直接受影响的仅为医疗险和寿险，间接受影响的包括信用保证保险、营业中断保险等，而对于重疾险并无需进行赔付，所以整体来看赔付的压力极小。

此次疫情显著刺激老百姓的焦虑情绪，进而提升投保意识。2003年SARS期间，5月-12月我国健康险保费单月增速快速提升至120%以上，迎来急剧的需求爆发。

保险股具有消费与周期的双重属性。从消费的角度看，险企内含价值（EV）是现有资产的价值与现有保单未来所有可分配利润之和，并不会受短期的账面价值波动或即期新单缩减影响。从周期角度看，经历了2018年的监管收紧、2019年的改革调整后，当前的保险行业已触底向上、逐渐修复。

建议配置此次错杀带来的低估值优质保险股票，首推中国平安A股。

5

其他

交运板块也是重灾区，不过我们也知道，像航空这样的重灾区地方，也往往是将来产生超额收益的地方，我们最终一定会战胜疫情。航空股不建议马上抄，但可以密切关注，我觉得最值得关注的是春秋航空。

相比南方航空、东方航空这些差不多算是无量跌停，春秋航空今天的成交量非常大，这也表明资金抄底的意愿非常强。春秋航空是国内廉价航空龙头，基地在上海，在重点城市多有布局，客流量丰富，盈利能力更强。受疫情影响，公司差不多跌了20%，目前的估值只17.4倍，在航空公司中比较低了，疫情的冲击风险可能基本释放完毕。