《财富内参》是财富指北超级会员社群的问答集锦，问题来自会员社群内的线上直播互动以及日常交流，由如是金融研究院的专业导师进行针对性解答。本文为2020年2月5号的问答节选，完整版请扫描上方二维码加入超级会员浏览，成为会员还可加入专属社群直接与导师互动交流。

1、 春节数据出来了，经济受冲击有多大？

春节已经过去12天了，会员们普遍关心的一个问题是这场突如其来的疫情对经济的冲击到底有多大。一些比较重要的经济指标如社会消费品零售总额、进出口金额等等，统计局公布的时间都比较滞后。但是最近出来了几个高频数据，能够帮助我们见微知著，看清目前中国经济到底运行的怎么样。这些数据包括：六大电厂日均耗煤量反映工业生产的情况、波罗的海干散货指数反映国际商品贸易的状况、电影春节档票房和旅客数量则反映出第三产业受到了多大的影响。

工业生产的确在走弱。除夕后12天（2月5日），六大发电集团日均耗煤量与去年同期（2019年2月16日）相比降幅达20%。但其实这主要是因为疫情冲击下企业复工时间进一步延长，现在大部分企业都还没开工。根据复工时间推算，工业生产预计在除夕后17天左右（24省延长假期至2月10日）出现回升。前两年这一指标在春节复工后的1个半月左右会回升到70左右的水平，但今年受疫情影响，即使复工后回升，大概率只能回升到50-60左右的水平。

BDI指数是国际经济和商品贸易状况的晴雨表，它的持续下跌反映出疫情给全球经济复苏带来了压力，国际航运和国际贸易发展形势不乐观。截止2月4日，BDI指数持续下跌至453点，比2019年9月的高点2518点大跌82%。这说明疫情不仅给中国经济造成冲击，也加剧了全球经济复苏的脆弱性。因为与非典时期相比，中国在全球海运贸易中的分量更重，基本是2003年的3倍多。而疫情爆发后，新冠疫情被列为PHEIC，短期内煤炭、铁矿石等需求受到冲击，对国际贸易的负面影响也更大。BDI指数的持续下跌不仅折射出航运业的困境，更是表明当前国际经济前景在一定程度上并不被看好。

春节档电影颗粒无收，损失或在70亿元以上。2020春节档多部影片相继撤档，武汉、广州、上海、北京等多地影院宣布休业，今年春节档的电影票房也没公布。有一个数据是大年初一票房仅181万，去年同期为14.85亿，可以想见与2017年33.7亿，2018年57.2亿，2019年58.3亿的春节档票房规模相比，今年春节档可谓是颗粒无收。根据此前对2020春节档的票房预测，损失金额或在70亿元以上。

交运行业出行人数锐减近87%，这一部分损失可能超过1500亿。交通部最新数据显示，2月4日全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1132.2万人次,比去年春运同日下降86.8%。春运前26日（1月10日-2月4日），全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客13.07亿人次，比去年同期下降32.8%。按原预计2020年春运旅客发送量将达到30亿人次。在疫情背景下多地推迟复工时间，按此趋势整个春运期间运量可能比预计腰斩。如果按2019年交通运输业增加值1季度单月的50%估算，这一部分的损失可能超过1500亿。

2、疫情会对房地产行业造成多大的冲击？疫情过后房价会怎么走？

如果要选择一个热度最高的资产，房子是当之无愧的首选。近日来会员问的最多的问题就有这次疫情对房地产行业造成什么影响？另外还有会员想知道，疫情过后房地产市场有没有抄底的机会？

疫情对地产行业带来最直接的冲击就是销量的下滑。近60余个省市暂停线下售楼处销售活动。线下销售的停止中断了三四线城市一年一度的春节返乡置业需求，短期内线下销售停滞也无法通过线上销售弥补。疫情最严重的五个省份，2019年商品住宅销售占全国的35%，而疫情严重的前十个省市商品住宅销售额占比达到62%。一旦这些地区销售中止，势必会影响全国的商品住宅销量下滑。同时，由于销售数据存在一定滞后性，这种影响将在2-3月持续显现，预计1季度商品住宅销量增速将出现下滑。根据克而瑞统计显示，1月，中国房地产销售TOP100企业单月操盘口径销售金额同比降低12%，保利、绿地等房企销售额同比下降了50%以上。由于线下销售的中止，估算疫情对地产销售的冲击损失至少在万亿以上。

复盘非典疫情期间房地产销量的表现，会发现疫情影响的购房需求大部分都会在疫情结束后得到释放，但是本次疫情后续的需求回补会小于2003年。2003年4月全国商品住宅销售额环比下降了9.4%，但随后在5月即反弹至15.5%，超过2001-2002年同期环比增速。说明当时疫情对地产销售的影响很快得到了弥补。实际上当年房地产市场火热的主导因素是政策的支持，2001年以来政策支持加大房地产投资力度，支持住房消费，2003年国务院将房地产确认为支柱产业，自此中国房地产市场开启了“黄金十年”。而当前的情况与非典疫情期间有相似性也有区别。相似之处在于疫情结束后购房需求仍然有望反弹。不同之处在于，即使没有疫情因素影响，在当前“房住不炒”的主基调下需求也偏弱。疫情会导致房地产市场出现阶段性降温，对2月份的销量影响将会大于非典时期的4月，后期购房需求的回补也会小于2003年的5月和6月。

经济短期下行压力加大，房地产投资和新开工均有下滑隐忧，会加速房地产政策的边际改善，疫情结束后整体房价有望受益于政策宽松。购房需求的推迟间接影响拿地和新开工推迟，政策边际宽松是非常有必要也是有动力的。从央行的表态来看，货币政策的边际宽松释放流动性对冲疫情压力基本上能够确定，近期央行加大公开市场操作投放流动性力度，2月起MLF、LPR均有下调空间。各地因城施策也有进一步宽松的动力，政策边际宽松下整体房价有望受益。

3、防疫期间房贷利率会下调吗？原来的贷款利率会受到影响吗？

4、当前时点该不该赎回出现亏损的基金？

5、哪些基金值得申购？哪些基金需要规避？

6、现在是一个定投的好时机吗？

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