近日，华东医药（000963）发布三季度报告，其中公司医美业务增长迅速，尤其是随着Ellansé®伊妍仕™（俗称“少女针”）在中国大陆商业化销售的展开，中国市场已实现预收款超过1亿元，有望超额完成全年目标销售计划。

“少女针”火爆背后，既是国内医美市场终端需求愈发个性化多样化，也是以华东医药为代表的医美上游厂商，不断创新迭代，精准填补医美市场空白，通过打造全面的产品矩阵满足差异化市场需求的体现。持续推出高技术门槛、高品质效果、高附加值的创新医疗产品是医美上游公司的制胜之道。

01 “少女针”上市后供不应求 华东医美业务或将创历史新高

今年4月，Ellansé®伊妍仕™ 成为第一款获得中国药监局 III类医疗器械认证的进口再生型填充剂，并于8月正式登陆国内市场销售。据相关报道称，“少女针”终端销售价格为18800元/支。对比市场上终端价格接近的长效玻尿酸产品，如“宝尼达”16800元/支，2019年其生产厂家爱美客的销售收入为1.34亿元。由此可见，“少女针”国内上市销售仅2个月不到，实现超1亿的预收款，放量速度已远超市场预期及同行业产品。

面对“少女针”上市后“供不应求”的销售情况，华东医药医美子公司英国Sinclair已在荷兰阿尔梅勒完成了新工厂的产能扩张并已开始投入使用，全面确保Ellansé®伊妍仕™后续全球市场供应。

有下游医美机构人士指出，华东医药“少女针”上市后受到市场热情追捧，一个重要的原因在于弥补了“即刻填充+刺激再生”的市场空缺，可以更全面满足终端求美者的需求。

如下图所示，目前市场上主流的四类填充针剂中，仅“少女针”同时具备“即时填充、长效维持、自然代谢”三重效果，其中更为重要的是，“少女针”核心成分PCL和CMC 最终会被人体自然代谢，安全无残留，海外多年上市使用以来，不良反应率极低。

华东医药“少女针”登陆国内市场后，受到广泛关注及欢迎，医美机构订单踊跃，客户使用反馈良好。与此同时，凭借华东医药强大的销售推广能力，目前Ellansé®伊妍仕™ 签约合作医院数量已超过120家，培训认证医生数量也超过200人。公司表示，通过在国内医美终端市场的发力，线上线下并举，以多样化的营销推广矩阵，“少女针”有望超额完成全年目标销售计划，带动公司国内医美业务增长。

根据华东医药最新财报，今年前三季度，英国Sinclair营业收入（含合并新收购西班牙High Tech公司）实现5306万英镑（约4.73亿元人民币），同比增长127.4%，其中Sinclair自身营收增长79.24%，预计其全年收入有望达到历史最好水平，其息税折旧摊销前利润（即EBITDA）已实现506万英镑（合并口径）盈利，这是自公司2018年完成Sinclair全资收购后，EBITDA历史最好表现，也是公司全球化医美产业经营能力的重要体现。

02 “轻医美”脱颖而出

全面、差异化产品矩阵成核心壁垒

《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》调查发现，求美者医美需求趋向多元化及个性化，首要要求为效果自然、安全性高、稳定持久。因此，效果显著、显著改善原生缺陷、满足个性化需求的面部整形、美体塑身等投入产出比高的项目广受欢迎；安全、持久、自然、风险低的“轻医美”脱颖而出，备受求美者青睐。

兴业证券研报指出，轻医美根据原理的不同，一般分为注射以及光电两大分类。医美项目的组合通常是光电类和注射类的项目结合，往往能起到发挥各自长处、弥补各自项目缺陷的扬长避短作用。因此，上游医美厂商全面、差异化的产品矩阵布局能力十分关键。更丰富的产品矩阵能保证公司持续响应消费者多元化需求，及时响应医美市场新风向。

目前国内主流的医美生产厂商都在通过“自研+外延投资+代理引进”抢占市场高地，在肉毒毒素、玻尿酸填充剂、长效再生填充剂、皮肤保护剂、线雕线材、光电能量设备、身体塑形设备和溶脂针方向都均有布局。

图片来源：开源证券研报，统计时间截至2021年5月

如上图所示，填充领域细分龙头爱美客主要深耕注射剂领域布局差异化产品管线；玻尿酸原料巨头华熙生物则选择在产业链纵向延伸，从上游原料到终端护肤，形成玻尿酸全产业链布局。另外还有昊海生科、四环医药也在加速对外合作，抢占国内市场蓝海。

除了自主研发与合作引进，华东医药则更多选择并购及股权投资等方式，立足于全球医美市场，更加深入布局医美上游制造全产业链，打造全球化医美产业版图。根据华东医药三季报，目前公司拥有无创+微创医美领域产品二十余款，既涵盖玻尿酸、胶原蛋白、再生填充、埋线等主流填充产品，又涉及皮肤管理、溶脂塑形等医美器械设备，产品数量和覆盖领域均居行业前列。其中多款潜力产品将有望于2025 年前陆续在海内外上市销售，为华东医药全球化医美业务带来新的增长动能，未来成长空间巨大。

来源：华东医药2021年三季报

除“少女针”这一全球独家产品外，华东医药医美核心子公司英国Sinclair今年新上市的MaiLi®系列新型高端玻尿酸、Lanluma®胶原蛋白刺激剂等产品销售持续高于预算 ，还有Silhouette®Instalift™ 也已在全球60个多个国家上市，作为海外埋线市场的“常青树”，未来也有望成为国内医美市场的重磅单品。

基于全球化的医美产业布局，华东医药也获得了更多与海外高端医美研发企业的合作机会。今年2月，Sinclair公司收购西班牙能量源设备器械公司High Tech，目前在研产品海外及国内上市计划也在推进中。其中冷冻溶脂产品Cooltech Define及激光脱毛设备Primelase在中国区域的注册相关工作将于2021年底前正式启动；适用于面部年轻化及身体塑形的海外已上市射频产品Safyre有望于2022年第二季度在中国上市。

今年10月，Sinclair与比利时KiOmed 签署产品独家许可协议，获得4款在研全球创新型KiOmedine®壳聚糖医美产品以及后续开发的全部壳聚糖相关产品于除美国以外的全球其他区域在皮肤医美领域的独家许可，进一步丰富公司医美填充类创新产品管线，实现在玻尿酸、胶原蛋白刺激剂、皮肤动能素等领域的产品全覆盖。目前全球范围内还没有壳聚糖医美产品上市，此类新材料也有望填补全球医美市场的空白。

通过不断引进国际先进的产品技术，华东医药加速完善并且前瞻性布局医美产业。而医美行业正是伴随着不断有新产品、新项目更新人们医美认知，突破医美效果天花板而发展的。持续推出高技术门槛、高品质效果、高附加值的创新医疗产品是上游产品的制胜之道，也是医美上游公司的整体趋势。

此外，丰富、创新的医美产品矩阵由于可以满足更多样化的C端消费者需求，也更易于吸引下游医美机构和专业医生的追捧。尤其是特色、高端的医美产品，对医生技术要求较高，也可以反向为医生进行IP赋能，取得消费者的认可；而有资格注射该产品的医生和机构，能得到技术上的背书，最终形成在中高端产品市场的竞争壁垒。

华东医药作为老牌综合药企，商业化能力强劲，“少女针”国内上市后供不应求也进一步证实了公司深厚的商业底蕴。而在海外市场，Sinclair公司作为华东医药医美业务的全球运营总部，在全球范围内建立了医美产品的营销网络，产品直接或间接销往60个国家或地区。在“全球化运营布局，双循环经营发展”的战略下，华东医药将国际一流的、科技含金量高的医美产品陆续引入国内，依托公司专业的临床注册及营销推广团队，助力国际优质产品的迅速商业化落地，不断拓展医美业务“第N增长曲线”。