根据美股市场消息，美东时间11月18日，专注K12在线教育的跟谁学（NYSE:GSX）涨幅超过12%，市值近40亿美元。

2019年6月6日，K12在线教育机构跟谁学成功登陆纽交所，在在线教育教育领域一石激起千层浪。成立于2014年6月，由陈向东带队创建的跟谁学，在短短5多年的时间里就从一片红海的在线教育赛道突围，作为持续规模化盈利的K12在线教育公司，成为目前中国市值最大的在线教育上市公司。

2015年3月跟谁学宣布完成A轮5000万美元的融资，不仅打破了小米A轮融资4100万美的记录，更是4年之后在美国纽交所上市，这在以融资、烧钱来扩张版图的在线教育圈堪称“神话“，也成为近几年来发展最为迅猛的在线教育公司。

为什么这么说呢？随着中国在线教育经历高爆发、高增长的发展狂潮，从传统老牌教培机构到互联网巨头，再到电商巨头，无不对在线教育虎视眈眈，一时间在线教育领域万马奔腾，竞争激烈，今年夏天暑期的“夺客大战“更是将在线教育推上浪尖风口。

随着整体经济增速放缓以及在线教育热潮渐渐退去，虽然在线教育前景看好、市场广阔，但竞争的加剧让不少在线教育独角兽，从最初的高歌猛进到如今的疲态尽显，也使得资本市场变得异常谨慎，注重向头部企业靠拢，造成了强者愈强的局面。

投资数量锐减，资本向头部靠拢

不仅在国内如此，即便在美国也显示了同样的趋势，从美国垂直媒体EdSurge发布的在线教育投融资报告以及北京商报与黑板洞察联合发布的《2019年度在线教育行业大数据报告》（以下简称“报告”）来对比中美在线教育投融资的发展趋势,不难看出，在线教育投融资的趋势是投资数量减少，但资金规模集中且变大。

《报告》显示，截止2019年10月底，教育行业共发生了263起投融资事件，相比2018年同期的548起，数量锐减近一半。自2011年以来，投资者向教育科技行业投入的资金越来越多，但投资的公司数量却在减少。

从融资轮次来看，在线教育领域投资仍以早期为主，2018年A轮及以前的融资占整体融资的69%。A轮以后的中后期轮次占比31%，2019年截至10月中后期轮次占比35%。相比2018年，“整个行业融资轮次已出现后移趋势，资本市场回归理性，投资偏向发展期和成熟期”。

纵观2019年教育行业融资，获得上亿美元融资的企业都在D轮之后，如哒哒Dada英语D轮2.55亿美元，高思教育D轮1.4亿美元，作业盒子D轮1.5亿美元， VIPKID官宣腾讯领投其E轮融资约1.5亿美元。

EdSurge报告指出，“公司资本越是高度集中，越容易吸引到投资”。随着美国教育科技行业的成熟，高收入的公司正逐渐脱颖而出，也将吸引到更高级别投资者的关注和投资。

《纽约时报》也分析称，一些企业家为避免投资所带来的期望压力，开始避开融资。而这样的决策与跟谁学的最初策略十分相似，即便是一些创业公司想获得资本的青睐，也增设了不少门槛，如概念模式被验证，优秀的初创团队以及拥有了一定数量的早期客户等，投资者则希望在种子轮投资之前，可以看到该公司有50—100万美元的收入。

跟谁学之后再无跟谁学？

2019年11月5日，跟谁学发布2019年Q3财报。截止2019年9月30日，跟谁学净收入5.57亿元人民币，同比增长461.5%；毛利率从去年同期的62.2%提升至72.8%；总付费人次达到82万，同比增长240.2%；净利润从去年同期的105万元人民币增至2014万元人民币；现金、现金等价物，以及短期投资和长期投资超过21亿人民币。跟谁学连续第6个季度实现盈利，营业收入和现金收入均保持超4倍增长。

财报显示，在2019年过去的9个月的净收入为11.8亿元人民币，同比增长448.7%，现金收款为17.8亿元，同比增长428.0%；毛利率从去年同期的60.6%提升至72.1%；总付费人次超162万，同比增长238.1%。

其旗下品牌高途课堂——专注K12在线直播双师大班课，在跟谁学营收增长中占有相当比例。2016年3月，跟谁学内部孵化了K12在线直播双师大班课业务“高途课堂”，并且在2017年6月，将5个团队整合组成了新的高途课堂。

作为以科技赋能教育的新型在线教育公司，跟谁学的初创团队来自不同领域，从百度、腾讯到阿里、新东方，其团队核心成员跨越互联网、电商以及传统教育培训等多个领域。

早在2015年3月，跟谁学就拥有了自主研发的可以同时容纳3000人在线的视频直播互动技术，为后来的在线直播大班课奠定了坚实的技术基础。

创始人陈向东17岁当老师，至今已在教育行业摸打滚爬了30多个年头，从新东方老师到武汉新东方学校校长再到执行总裁，积累了丰富的教育和管理经验，深谙教育本质，对于行业的痛点了如指掌。

正如一位跟谁学老师所言，相较于其他在线教育公司，跟谁学的不同在于以教育为导向，而不是以技术为导向，跟谁学在课程体系、教研以及师资培训方面已经形成了一套完整的、成熟的体系。

2019年10月15日，陈向东在跟谁学成蹊商学院举办的“第二届教育升级峰会”上，简单介绍了跟谁学的发展历程，引来不少业内人士的围观，好奇跟谁学的盈利模式，它到底是怎样的一家公司。但“横看成岭侧成峰”，无论是人与人之间，还是组织之间，按照同一个模式做同一件事情，但结果可能会截然不同，究其根本在于其组织能力和人才培养等方面的差异。

跟谁学的成功不可复制

随着人口结构的变化，K12教育也因刚需的特性而被资本市场看好，而对于追求个性化教育的家长们而言，对多元化教育的需求与日俱增，从数理化到兴趣班再到新兴的STEAM教育不一而足，需求诞生市场，供给端多元化的需求产生了大量创业与投资的机会。

国内外的教育研究机构对中国的在线教育普遍看好，以至于民间资本对在线教育频繁出手；在政策法规方面，在线教育相关的政策频出，一方面给予支持和鼓励，一面进行规范、整治，从而使得在线教育持续健康发展，这对于整个行业而言，善莫大焉。

从新东方、好未来以及最近跟谁学发布的财报进行对比分析，各家都高速增长，K12在线教育市场依然广阔。尤其是跟谁学，其增长速度让不少在线教育公司望尘莫及。

在拥挤的在线教育赛道，入场的选手很多，唯有跟谁学将在线直播双师大班课发扬光大，并将其推向极致，究其原因主要有以下五点：

第一，组织能力。从创始人陈向东到跨界团队，卓越的组织能力使得跟谁学具备了优秀企业的基因，保证了组织的高效运行；

第二，好老师。无论是来自线下头部的5%中有经验的老师，还是清华、北大等的优秀毕业生，跟谁学在主讲老师的选拔上都需要经历严格的层层筛选。其优秀主讲老师的教龄超过11年，2018年通过率为1.87%。同时，双师模式不断加深Engagement度，确保学生对所学知识有更透彻的理解和掌握；

第三，专注。从新东方、好未来和跟谁学三家业务背景来看，只有跟谁学一家聚焦K12在线教育，将全部精力集中在在线直播双师大班课上，使得火力更为集中；

第四，精益创业。相较于跑马圈地的互联网思维，跟谁学更加注重花钱策略，通过杠杆效应，大大提高了花钱效率，经历过至暗时刻的陈向东后来总结道：“在教育当中我坚信，如果在小规模状态下不能够盈利，大规模也是赢不了利的。在最小的单元下如果不能通过服务学生、服务家长，看到一个正确的商业模式，你把它放得越大就越痛苦。”正如像孵化高途课堂，通过小规模试探，在模式得到验证之后，开始全面聚焦，并最终取得了傲人的成绩。

第五，科技赋能教育。跟谁学的使命是“科技让教育更美好”，因此，技术始终在跟谁学的发展过程中扮演着重要的角色。比如，跟谁学创建初期即组建了视频直播研发团队。

陈向东将线下的教育理念和互联网技术完美融合，一方面公司在变现场景中始终坚守教育精耕细作，将教学质量作为企业的生命线，以提升服务水平作为核心，一方面利用技术来不断提高运营、教学、管理效率。

不得不说，跟谁学的成功也有运气的一面，正如陈向东在2014年开始组团升级打怪一样，那个时候正是中国在线教育的风口，跟谁学巧借东风、乘势而起，即便如此也是几经沉浮，最终在在线教育的市场上站稳脚跟。就像陈向东所说：“跟谁学，只不过运气好爆了而已。我们之所以如此努力，是因为我们要得配上这千载难逢的大运气。”

总而言之，跟谁学的成功并非偶然，而是集合了天时地利人和，不少企业试图学习跟谁学的成功之处，但有鉴于在线教育的行业特点和优胜劣汰、强者恒强的趋势，后来居上将会难上加难。