截至2019年9月30日，拼多多平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度劲增5310万，创上市以来最大单季增长。

北京时间11月20日，新电商平台拼多多（NASDAQ：PDD）发布的2019年第三季度财报显示：截至2019年9月30日，平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度劲增5310万，创上市以来最大单季增长。虽然业绩仍然高增长，但拼多多盘前股价跌逾15%。

三季度，拼多多APP平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增长1.979亿，较上一季增长6360万。过去的两个季度里，拼多多APP月活用户数净增1.399亿。

截至2019年9月30日的12个月期间，平台GMV达8402亿元，较去年同期的3448亿元同比增长144%。三季度，拼多多实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。

今年以来，拼多多累计涨幅81%，最新市值473.3亿美元；两外两家电商巨头今年股价表现均比拼多多逊色，其中阿里巴巴今年以来累计涨幅35%，最新市值4837亿美元；京东同期涨幅55%，最新市值473.7亿美元

用户规模增长创新高

财报显示，截至2019年9月30日，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较去年同期的3.855亿净增1.508亿，较上一季度的4.832亿净增5310万，创上市以来最大单季增幅。三季度，拼多多APP平均月活跃用户数大幅增长至4.296亿，单季净增6360万。过去的两个季度里，拼多多APP月活用户数净增1.399亿。

基于用户规模和信赖度的大幅攀升，截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV达8402亿元，较去年同期的3448亿元同比增长144%。期间，平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1566.7元，较去年同期的894.4元增长75%。

财报显示，三季度，拼多多实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。

营收增长主要来源于平台在线营销技术服务收入的强劲增长。三季度，拼多多在线营销技术服务收入为67.114亿元，较去年同期的29.741亿元同比增长126%。平台交易服务收入为8.025亿元，较去年同期的3.983亿元同比增长101%。

为满足平台用户日益旺盛的需求，拼多多不断加大对于优质商品的补贴力度。三季度，平台用于销售与市场推广费用为69.088亿元，较去年同期的32.296亿元同比增长114%，较上季度的61.037亿元增加8.051亿元。

强劲的营收增长带动平台净现金流大幅提升。三季度，平台经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，公司资产负债表良好，拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币。剔除限制性现金后，公司的现金和现金等价物为人民币157亿元。此外，公司的短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。

三季度，拼多多的研发费用进一步增长至11.272亿元，较去年同比增长240%。平台研发费用占收入比达15.0%，远高于互联网行业平均水平。

竞争对手表现怎么样？

北京时间11月1日晚间，阿里巴巴公布了2020财年第二财季（即对应今年三季度）报告。这是马云退休后，阿里巴巴发布的首个季报。

受入股蚂蚁金服带来的一次性股权收益影响，该财季内，阿里巴巴集团营业收入同比大幅增长40%至1190.17亿元（人民币，下同），实现净利润327.5亿元、同比增长40%。

从营收构成具体来看：作为阿里巴巴传统贡献营收的主力军，以淘宝、天猫为代表的中国商业零售版块本财季实现营收同比增长40%，至757.86亿元，占总营收的比例为64%；如果再加上其新零售业务大板块，如盒马、国际零售、菜鸟、本地生活等新兴版块，整体核心商业实现营业收入1012.20亿元，占营收的比例85%。

在活跃用户方面，阿里巴巴持续增长。财报显示，阿里巴巴在中国零售市场移动月活跃用户达7.85亿，较2019年6月增长3000万；年度活跃用户数增长1900万至6.93亿。

另一电商巨头京东集团11月15日发布2019年第三季度业绩，该财季内，京东集团净收入达到1348亿元人民币，同比增长28.7%，增幅创下近5个季度以来新高。2019年第三季度，按非美国通用会计准则下，京东集团归属于普通股股东的净利润为31亿元人民币，同比增长160.6%。过去12个月的活跃购买用户数为3.344亿，环比二季度同期新增1300万，创下近7个季度以来最大增量。

随着拼多多的崛起，下沉市场已成为电商巨头们的必争之地，竞争更激烈，手段更多元。京东电商+物流携手下沉（京喜+低线物流）、阿里打出下沉的组合牌（淘宝直播+淘宝特价版+聚划算+9.9省钱专区等）、使拼多多崛起的阵地正逐步成为一片混战地带。

国金证券指出，从客群重叠度上看，拼多多依托各种策略上攻一二线市场，京东阿里正严密防守一二线主阵地；拼多多的百亿补贴主要面向一二线大牌，阿里与京东的一二线大牌储备是持续吸引核心客群的利器和杀手锏。在此背景下，电商头部平台势能和壁垒将持续加剧，电商巨头的疆域势必持续扩大，强者恒强逻辑显现。