10月29日，御家汇发布三季度报告，其三季度扣非净利润-650.7万元，较半年度增加了242.3万元的亏损。其实，御家汇2018年上市首年扣非净利润就为负，而2019年至今其业绩更为大幅地下滑。关于业绩下滑的原因，御家汇表示因销售费用比率上升较快。南都记者注意到，在业绩一路下滑的同时，御家汇仍不断重申成为“全球十大美妆企业”的目标。而实际上，御家汇为了跻身“全球十大美妆企业”所采取的多品牌全渠道多品类战略似乎均遇阻。

一季度半年度三季度

净利润同比降九成以上 扣非净利润同比减半

10月29日，御家汇发布三季度报告，御家汇三季度延续其今年以来的业绩下滑之势，三季度御家净利润750.77万元，同比大幅下降93.19%；扣非净利润亏损650.71万元，同比下降106.3%。

值得注意的是，御家汇今年已发布季度报均显示，其业绩均在大幅下滑。今年一季度，御家汇净利润同比减少98.45%；扣非净利润同比减少115.76%。今年上半年，御家汇净利润同比减少90.83%；扣非净利润同比减少106.43%。

因此，今年一季度半年度三季度，御家汇净利润都同比降九成以上，扣非净利润同比至少减半。除了同比减少幅度大，御家汇业绩的亏损问题更为严峻。

南都记者注意到，今年一季度半年度三季度，御家汇扣非净利润均为负数，且三季度扣非净利润较半年度增加了242.3万元的亏损。

实际上，御家汇的业绩下滑从其2018年上市开始了。南都记者注意到，御家汇2018年上市首年净利润和扣非净利润同比增长率双双为负，分别为-17.53% 和-28.43% 。2018年其仍在盈利，但按照目前的发展趋势，2019年继续盈利的可能性较小。

御家汇：

业绩下滑是因销售费用比率上升较快

根据国家统计局数据显示，2018年社会消费品总额零售同比增长9.0%，化妆品类零售总额持续同比增长9.6%；到了2019年上半年，2018年社会消费品零售总额同比增长8.4%，而化妆品类零售总额与之近一步拉开距离，同比增长提升至13.2%。

那么，为何在整体向好的大环境下，御家汇的业绩在上市后却一路大幅下滑？御家汇董秘在接受南都记者采访时表示御家汇业绩下滑的原因，以其2019年半年报中的说法为准。

“受宏观经济尚未明显改善，国产化妆品品牌受到双向挤压，销售渠道快速变化的影响”，“为了适应各种变化，加大了渠道和市场投入的力度，并在新品牌培育方面加大投入，销售费用比率上升较快”，在其半年报中御家汇如此解释了其业绩大幅下滑的原因。

有数据显示，2014年 - 2017年上半年，御家汇销售费用分别占当年营业收入比重分别为36.91%、30.83%、35.03%、30.42%。其中，平台推广服务费占比最高，占比超过40％。

而在上市后的2018年，其销售费用高达8.474亿，同比2017年增长51.64% ，占当年营业收入的37.74%。2019年上半年，其销售费用虽然仅同比增长了3.39% ，但却占其营业收入的39.38%。

御家汇销售费用占据营业收入三成多，实际上也招来付出与回报不成正比的质疑，在新浪财经上就有投资者咨询御家汇销售费用去处。

关于御家汇销售费用的投入并未带来相应的业绩增长的原因，著名经济学家宋清辉表示可能是因为其在社交、新零售等鱼龙混杂易拉低自身品牌形象的渠道投入过多精力。

南都记者注意到，在2018年年报中，御家汇强调其“加速社交、新零售、直供新模式的落地，搭建新零售和社交渠道团队”。

反复重申全球十大美妆企业目标

但多品牌全渠道多品类战略似乎遇阻

虽然业绩不断下滑，但御家汇在对外宣传上始终坚持着其“全球十大美妆企业”的目标。在其2018年年报中，其强调御家汇致力于成为“全球十大美妆企业”，在回复投资者提问时，御家汇董秘也屡次提及御家汇成为“全球十大美妆企业”的目标。

根据其2018年年报，为实现该目标，御家汇坚持推进多品牌全渠道多品类发展战略。但是，其中多品牌矩阵似乎还未为其带来直接的利润。今年上半年其旗下16个主要控股参股公司中，就有7家在亏损，而盈利公司中，持有“御泥坊”品牌的公司就占了大头，新涉足的公司反响一般。

在渠道上，其曾引起为傲的线上渠道似乎日益颓废。根据淘数据、广大证劵研究所披露的数据，御家汇旗下品牌御泥坊和小迷糊天猫旗舰店的销量额从2018年12月起至2019年6月，就开始出现不同程度的下滑。二者销售额下滑幅度分别为18.21%-51.47%，11.71%-85.43%。值得注意的是，阿里全网化妆品销售额同时期上涨幅度是23.72%-51.88%。

在产品品类上，其从单一面膜拓展到水乳膏霜、彩妆等化妆品品类，甚至曾试图延伸至精油。2018年6月，御家汇发起收购阿芙精油母公司北京茂思60%股权，但被深交所发问其收购是否会损害上市公司和中小股东利益。最终，御家汇也没有回复深交所的二次问询，而是通过一纸“分手”公告草草结束这场“联姻”。

总上来看，其多品牌全渠道多品类发展战略似乎还未给御家汇带来较多实质的收益，御家汇离“全球十大美妆企业”还有多远，也不得而知。

对于未来的规划，御家汇董秘表示不方便透露细节，但提及将继续加强推广并继续推出更多新产品。宋清辉指出未来，御家汇应该将精力更多投放到产品创新、内控建设等方面，以实现可持续发展的局面，才有望实现“全球十大美妆企业”的梦想。

对于御家汇未来的发展，南都记者将持续关注。

南都见习记者 钱小莉

编辑：钱小莉