2019年的A股市场只剩下最后两个月，最差的A股基金随之也浮出水面。截至今年2019年11月1日，格林基金公司旗下格林伯锐C基金以年内至今亏损18.85%，成为年内以来最差的A股基金。

格林伯锐基金或因第二季度重仓股暴雷，一度对A股市场有些绝望，在今年第一季度末时，基金经理信心较高，股票组合占格林伯锐基金资产净值比例的比例高达52.37%，第一大重仓股占基金净值比例高达8%，前十大股票集中度较高；第二季度末该基金的股票仓位被基金经理砍至0，第三季度末股票仓位又从0变成28%，同时对单只重仓股配置比例限制在2%以下，重仓股异常分散，但在结构性行情的背景下，个股分化严重，仓位控制风险的策略基本无效，该基金不但未能获利反而跌幅严重。

油气类基金年内业绩表现最差

WIND数据显示，今年全市场公募基金业绩排名中，华宝标普油气美元基金今年以来亏损高达19.70%，成为全部基金类型中业绩最差的一只产品。格林伯锐C则以年内亏损18.85%成为业绩第二差的基金产品，考虑到华宝标普油气美元基金是一只油气类QDII基金，出海投资且投资范围比较小，因此全市场业绩第二差的格林伯锐C，可以视为年内最差的A股基金。

数据显示，华宝标普油气美元基金今年以来亏损幅度已接近20%，华宝标普油气人民币基金的亏损也达到17%，华宝标普油气美元基金成立以来的基金业绩净值显然已经腰斩，自该基金成立开始至今的亏损幅度高达55%。虽然今年以来的业绩已经腰斩，但截至今年9月30日，这只成立于2015年的油气基金资产规模已高达40亿。

事实上，业绩一塌糊涂的同时，华宝油气基金却似乎颇受资金青睐。Wind数据显示，从今年年初到现在，华宝油气基金的资产规模一直在快速增长中，比如，截止6月30日的数据，华宝标普油气人民币基金规模较上一期的规模环比暴增57.99%，达34.27亿元，而华宝油气美元基金的规模也达到了4.99亿元，较今年一季度期间的3.2亿元增加了近1.8亿元。

市场人士认为，许多投机资金将华宝油气当做抄底油价的工具，此类资金一般是在华宝油气基金净值暴跌时布局，呈现越跌越买的现象，但事实上，因为华宝标普油气跟踪的是石油股票，和油价涨跌的关系并非非常密切，这种波段操作本身也具有较高的风险，至少到现在，油气类基金已经成为年内表现最疲软的品种之一。

方正中期期货最近也指出，目前主要产油国没有明确表态且各国深化减产难度较大，而随着全球及美国炼厂CDU检修量达到峰值水平后，炼厂需求将阶段性回暖，美国炼厂开工率自低点回升，对油价形成一定支撑。短期来看，市场无较大风险事件，同时缺乏趋势性主导因素，油市波动率下降，近期油价走势或以振荡为主。

股票仓位调来调去，导致业绩垫底

若排除出海投资的华宝油气基金的QDII属性，格林基金公司旗下格林伯锐C基金以年内亏损18.85%，成为目前为止最差的A股基金。

格林伯锐C基金成立于2018年11月16日，这几乎是A股市场这一轮赚钱行情的最底部，但该基金显然未能抓住这轮市场机会，从去年11月中旬成立到现在，累计亏损高达19%，今年以来的亏损达到18.85%。值得一提的是，该基金所属的格林基金管理有限公司,成立于2016年11月1日,是国内首家期货、地产背景的公募基金管理有限公司。

格林伯锐基金何以在底部成立后还能亏得一塌糊涂呢？其中很大因素在于基金经理A股大市判断和个股选择上全面失误。或者说，基金经理的操作已严重偏离主流市场。

具体来看，根据格林伯锐基金第一季度报告，在今年第一季度末时，股票组合占格林伯锐基金资产净值比例的比例高达52.37%，第一大重仓股欧菲光占基金资产净值比例高达8.59%，第一季度期间，第一大重仓股欧菲光出现较大幅度的上涨。到今年三月底，格林伯锐基金的净值一度达到1.07元附近。

不过，第一大重仓股欧菲光接下来的市场表现，令基金经理对股票市场的风险变得担心起来。因为欧菲光在该基金组合中占比较大，其之后的惊悚走势可能令基金经理对A股产生误判。

四月份的A股市场上市公司暴雷事件不断，也包括因商誉计提导致业绩惨淡的欧菲光。2019年四月底的那一周，第一大重仓股欧菲光短短五天就来了四个跌停板。之后，一批上市公司在二季度出现问题。

上述A股市场的局部坏消息，可能让格林伯锐基金的基金经理对A股有点绝望。

股票仓位变化上看，到了2季度末时，格林伯锐基金的基金经理已将股票仓位全部砍掉，权益类投资占比已经为0。格林伯锐的基金经理在第二季度报告中解释称，2019年二季度，出于风险考虑，基金大幅度卖出股票类资产，将基金资产配置至固定收益类资产。

当股票仓位变成0后，以格林伯锐基金的C份额为例，基金净值从今年4月1日的1.07元骤降至今年6月30日的0.92元。

0仓位的格林伯锐基金，显然意识到市场的风险偏好在二季度继续上升，股票资产相对于债券的吸引力逐步增强，A股基金的同行，仍然在股票市场中持续赚钱。

到今年6月底，wind数据显示股票型基金平均收益23.18%。而个别基金收益甚至高达50%，远远跑赢指数平均涨幅，尤其是当时的被动指数基金招商中证白酒，其以73.73%的收益稳居半年行情冠军宝座，显示出A股市场的赚钱效应。偏股主动管理型基金，表现最好的是富国消费主题基金，收益率也高达58.1%。

在这种背景下，格林伯锐基金对股票资产又来了兴趣。因此，该基金在今年第三季度期间开始回归主业，开始加仓股票资产，股票仓位比例也从6月底的0变成9月底的28.38%，同期的债券投资比例从40%将至21%。

对于三个季度期间三种完全不同的股票投资策略，格林伯锐基金经理在其第三季度报告中又解释称，第三季度在研判到科技成长板块有机会的前提下，积极谨慎的低仓位布局了科创板的标的，意图为投资者获取长期投资收益。受投资者热情减退、科创板股票逐渐回归价值影响，虽然基金仓位较低，仍出现了一定幅度的回撤。

该基金净利在报告中表示，今年四季度，外部环境依然复杂多变，国内经济增长进入验证期，预计国内经济增速有可能企稳，但下行压力仍在，整体仍将处于平稳运行区间。逆周期调整政策有望加码，以对冲贸易摩擦和国内经济下行压力带来的不确定性。预计A股仍将维持上有顶、下有底的震荡态势，结构性机会仍存在，特别是业绩预期稳定或成长确定性强的板块。目前科创板整体调整幅度较大，继续下调空间有限，估值也趋近合理，基金将继续重点配置科创板的标的。

根据格林伯锐基金披露的第三季度报告，该基金报告期内的前三大重仓股是华兴源创、瀚川智能、杭可科技。虽然第一大重仓股华兴源创占基金净值比例也仅仅1.22%，但因华兴源创自7月1日至11月1日期间，股价累计暴跌了约30%，因此格林伯锐基金在股票仓位较低的情况下依然受到较大损失。

有市场人士指出，当前市场个股对基金业绩的贡献显著大于仓位。在当前A股市场的结构性行情中，个股选择仍然是基金获取业绩的重要来源，无论是价值投资、趋势投资还是技术分析，长期能通过及时减仓来回避系统风险的，凤毛麟角，对于绝大多数人而言，从长期效果来看都是在做无用功，也就是说，如果没有选对股票，没有配置上市场主流品种，无论高仓位还是低仓位，到头来基金都要亏损。

到今年11月1日，格林伯锐C基金的净值已跌至0.81元附近。