每经记者：郑步春

本周四，A股小涨，截至收盘，上证综指微幅上涨0.11点至2978.71点，深主板、中小、创三综指分别收扬0.64%、0.66%、0.97%。沪指涨得少，与银行股及其余权重股比较弱相关。上证银行分类指数跌0.28%。而权重股扎堆的上证50股指微涨0.02%。

非权重股中，猪肉等养殖类、光刻胶相关个股大涨。最近几天表现平平的区块链相关个股也大多上涨。此外，刚出现破发个股的科创板出现报复性反弹。由涨跌榜看，给人感觉是市场走势相对均衡，常常是前一天强第二天弱，前一天弱第二天强，区块链板块、猪肉板块、科创股均有这种特点。

未来大盘一时难有较大下跌空间，投资者正好耐心布局。A股中大多数个股过去两年没啥涨幅，股价中已包括大部分经济低迷扰动因素，进一步拖累股指的动能相对较弱。最近两年权重股大多较强，部分权重股被视为核心资产，他们的上涨抵消了大批个股下跌。

在权重股这边，如果分几块来看，未来同样也缺少拖累股指下跌的动能。权重股并非都高高在上，类似“两桶油”、大盘汽车、基建、地产等品种本身位置都较低，一般难有太深的下跌空间，进一步构成拖累的余地较小。再看权重奇大的银行股，这个板块业绩奇好，虽然银行股有一些上涨，但由业绩看安全边际仍然较高，在无风险收益率趋势性下降的国内外大环境下，即使由股息率角度来看，银行股也难以出现深跌。

至于贵州茅台、海天味业之类“高高在上”的消费大蓝筹，这类品种看上去的确有点贵了，但这类个股正被内外资抱团锁仓，再过几个月就会进入新一年的估值切换，届时动态市盈率会降，其股价就算回落，也不会跌太多。

进行权重与非权重分析后，不难发现股指缺少下跌动能，不过并不意味着个股没有风险，市场今非昔比，任何时候都有不断向上的牛股，同时也有跌跌不休的熊股。投资者判断股指的意义，最多在于帮助其择时买入或抛售，而不足以判断持股是否合理。比如格力、美的等个股，与股指关联度较弱，任何时候持有或无大错。

虽然股指缺少太多下行空间，但年末过度上涨的机会也较小。11月末，MSCI年内的第三次扩容将带来大约2000多亿元增量资金，虽然该因素对股指会构成支撑，但这样的支撑有个最大的问题是“不能持久”，扩容生效后外资流入的速度必然会阶段性放缓。由今年前两次扩容来看，差不多是这样。

还有，估计年内至少还有两三只大盘股发行，也会暂时限制股指的上行空间。就A股历史表现来看，大盘很少能同时扛住成批大盘股发行。个人相信这回并无特别理由能出例外，更何况如今除了大盘股外，科创板等发行速度也较快。

未来两周，将分别有邮储银行及浙商银行发行，且不排除年内京沪高铁发行。在扩容压力较大的背景下，投资者应坚持不追涨策略，最多只是逢低吸纳一些业绩潜力向好且确定性较强的品种。

今日为周五，由于“中美同意随协议进展分阶段取消加征关税”相关利好传来，市场风险偏好理应有所提升，股指大概率维持偏强格局，部分出口型个股或有表现机会。不过，之前市场对贸易因素已有较好预期，股指对利好消息的反应不会过于剧烈。

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