一直以来，印度都将自己比作大象，龙象之争暗示着中印之间的竞争。此前，印度经济增长势头一度让人惊叹。三哥们还一度妄言在不久的将来必然会超越中国。印度专家也称：大象要开始奔跑了。然而，目前印度经济的突然放缓的迹象正从汽车制造商向黄金行业蔓延，这令莫迪政府感到不安，因为刺激经济所采取的措施空间已经所剩无几。一场始于影子银行业、损害了零售商和汽车企业的危机，如今正影响着从柴油车到房屋销售的一切行业。印度公司债券违约创历史新高，煤炭、水泥和其他重工业的产量正在萎缩，制造业萎缩，贸易大幅下滑。最重要的是，新德里的有毒空气正在赶走游客，扰乱航班，关闭学校。这一切都在印度总理莫迪今年5月以压倒性多数再次当选以来的最大考验中达到高潮，莫迪这次似乎真的碰到了有史以来较大的危机。印度政府迄今未能激发人们对其努力的信心。

▲不久前印度还是世界上增长最快的经济体，现在“大象跑不起来了”

印度著名经济学家瑟斯·费力曼表示：当前经济下滑的范围如此之广，且程度相对较深，要想扭转颓势，仅靠政治辞令是不够的，必须做出一些改变来恢复印度人对自己国家的信心。而印度政府已经采取了数项措施提振经济，其中最大的措施是削减价值200亿美元的企业税，以及周三公布的35亿美元资金，以重振陷入停滞的房地产项目。这些措施提振了市场。不过，到目前为止，财政措施的重点是提振投资，而非国内支出，鉴于预算中的收入缺口不断扩大，印度政府没有提供救助，也没有直接向消费者提供支持。

印度央行今年已经五次降息，累计降息135个基点，不过银行并没有把降息的效果传递给客户。随着通胀开始抬头，美国联邦储备委员会发出暂停其宽松周期的信号，进一步降息的大门可能正在关闭。印度的实际利率在亚洲新兴经济体中排名倒数第二。就在不久前，印度还是世界上增长最快的经济体，去年前三个月的经济增长率超过了8%。现在，它的经济增长率只有5%，是六年来的最低水平。在世界经济也在快速失去动力的情况下，这看起来可能不是那么糟糕，但对于一个有着13亿人口和普遍贫困的国家来说，5%的增长被认为是衰退的。

凯投宏观驻新加坡的亚洲经济学家达伦称，莫迪现在应该有理由放松财政以补充货币宽松。由于税收收入滞后于预期，经济学家预计印度今年将无法实现预算赤字占国内生产总值3.3%的目标。为了填补收入缺口，印度财政部长西塔拉曼正在从印度央行和国有企业提取更多股息，并出售部分政府资产。

实际上，印度错过了一个好机会。原本这头大象确实是有机会跑起来的。但对莫迪来说，一连串的坏消息已经损害了他所在政党的声望。上个月，莫迪的印度人民党在两场关键的邦选举中失利，特别是在遭受旱灾的农业区。从现在到2020年底，他将面临三次地方邦的选举。正是在这样的背景和农民的反对下，莫迪政府在最后一刻决定不加入世界上最大的区域贸易协定。这可能有助于提升他在农村居民中的声望，印度农村居民是一个关键的投票群体，但却错失了将印度制造业整合到全球供应链并促进贸易的机会。

从印度央行到国际货币基金组织，今年的增长预测都被下调。央行预计，在截至2020年3月的一年中，该国经济将增长6.1%，低于此前预测的6.9%，而世界银行将其预测从7.5%下调至6%。定于11月29日公布的国内生产总值数据可能显示，9月份当季经济增长率将温和回升至5.5%，不过经济学家说，这主要是因为数据上的增长。

新加坡牛津经济研究院印度和东南亚研究主管普里扬卡·基肖尔说，如果莫迪没有更强有力的政策来恢复停滞的收入增长，潜在的支出势头不太可能大幅回升。印度排灯节前后最大的购物季也成了今年的败笔。不仅加剧了整个印度的污染，还损失了许多想要去到印度的游戏。美银美林说，对金融之都孟买120家零售网点的调查显示，与去年的节日期间相比，顾客数量下降了90%以上。现在印度的空气污染程度已经达到政府给居民分发口罩的程度。上个月印度的汽车销量也依然低迷，不过印度最大的汽车销售商马鲁蒂铃木印度有限公司是个例外，该公司10月份的销量出现九个月来的首次增长。

对惠誉国际评级来说，只有当金融业的潜在压力缓解、信贷增长改善，情况才会好转。惠誉首席经济学家布莱恩·克鲁顿表示，金融部门对印度的宏观前景至关重要。当金融领域出现问题时，我们往往会看到，这些问题随后会传导至实体经济，要扭转这种局面需要相当长的时间。总体上看，印度这一次要缓过来恐怕需要很长时间，现在这头大象要歇一会，无法奔跑了。（全文完。大家对此怎么看？）