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今年7月，互联网零食第一股的三只松鼠成功进行IPO，然而没想到的是其上市后就“变脸”，Q3净利润下滑逾50%，依靠政府补贴，食品安全等问题接连曝光，让三只松鼠前进的道路走得十分艰难，其贴牌+代销的轻资产模式也遭到外界质疑。

第三季度净利润下滑，政府补助减少所致

在此前的业绩报告中，三只松鼠就给大家打了“预防针”，表示与去年相比今年业绩会有所下降，因为政府补助减少了4403.53万元。这不禁让人怀疑，三只松鼠就是一家靠着政府补助才存活下来的品牌？难不成三只松鼠没点真本领，没了补助就垮？

其实，在上市之前，三只松鼠的业绩也不是很亮眼，只是品牌的名号很响亮罢了。三只松鼠上市的招股书中表明，2014-2018年年，三只松鼠合计获得政府补助1.2亿元，去年光电商扶持资金就获得了4265.05万元，也是补贴中单笔资金最大的一笔补助。

虽然三只松鼠一再强调其并没有对政府补助产生重大依赖，但今年Q3的业绩却证明了一切。没了政府的补助，其净利润呈现断崖式下降，很显然，三只松鼠的造血能力不够强。而就现在的发展趋势来看，未来的政府补贴还将持续减少，不知道三只松鼠的业绩是要继续下降还是会寻找其他方法促进股价迎来反弹？

依赖电商平台，利润侵蚀严重

除了政府补助减少外，对电商平台的以来也是造成三只松鼠利润下跌的重要原因之一。

众所周知，三只松鼠是互联网品牌，大部分的业绩都来自线上营收。但需要注意的是，最近几年，互联网红利逐渐殆尽，电商平台获客成本增加，想要实现新的发展真的很难，这也意味着三只松鼠想要获得更多新的客户也很难。

三只松鼠创始人章燎原也深刻认识到这一点，开始向线上线下3年前其就带领三只松鼠加码线下市场，在安徽芜湖开出售价门店，当时实体店毛利超过40%，比线上毛利高很多，也正因为此，三只松鼠便开始在线下开店，定下了2017年年底开店100家的目标。但这几年三只松鼠的线下门店似乎并未为公司业绩做出巨大贡献，在外界看来其对线上渠道仍然过于依赖。今年上半年，第三方电商平台营收达到39.98亿元，占总营收88.62%，比去年的占比还要打。

另外，电商平台经常搞促销活动，让三只松鼠的一家能力变得很低。本来零食产品利润就低，如果遇上大促活动价格也会不断下调，虽然销量提高了，但对其利润也造成了一定的影响，从而致使其盈利能力降低。

不管怎样，目前坚果市场竞争十分激烈，价格也成为品牌致胜的一个关键点，如今三只松鼠上市半年就遇到发展瓶颈，不知道未来其又会采取什么样的方式来增强投资者信心，赢回市场？

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