作者| 猫哥

来源| 大猫哥说钱

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一切都会变，打新稳赚不赔的好日子快到头了，过去中签如同中彩票，全世界都羡慕中国的股民，闭着眼打新就好了，但最近的一些新股开始快速破发，5天，2天，不断刷新破发速度，很可能未来出现首日直接亏钱的新股，这种无脑投机的方式必然会被打破。

原因很简单，风险越大收益越大，这是常识，正常的市场必然遵循这个规律，A股也不例外，不能说因为是新股，就必须让你赚钱，甚至你不卖还会连续涨停赚得更多，就像当年的暴风集团一样，发行价才7块多，最后涨到了120多，中500股拿到最后能赚5万多，相当于天上掉馅饼的感觉。

正常吗？赚钱是好，可是负面作用却很大，前几年很多游资利用这个心理，不分青红皂白先把股价炒高，然后拼命出货，大股东也顺势减持，股价很快从云端跌到谷底，很多散户被长期套牢。

其实问题的关键不是游资炒作，而是没有“硬核”，企业的盈利能力太弱，没过多久就亏损，你不论如何补仓，也赶不上股价的下跌速度。最好的办法就是远离“垃圾股”。

但分辨“垃圾股”和白马股实在很难。就拿暴风集团来说，顶着A股第一视频股+VR虚拟现实的风口上市，想象空间无限美好，也是大消费电子啊，猫哥记得当时的辉煌，几乎周围人电脑都在用暴风影音看视频，非常好用。

很难让人判断出以后会这么惨，几乎到了退市的边缘，这也是巴菲特一直不敢投资科技企业的原因，看不懂！风一停马上就凉了，高股价就成了空中楼阁，就像最近的科创板新股一样，是不是有“硬核”科技很难看出来，有可能长期亏损好几年，一旦产品研发成功就咸鱼翻身，相反的，没有好产品再加上高估值，那就危险了。

所以科技创新企业的选股很难，如果你不了解一家科创板企业，像过去一样打新或者持有，风险会很大，最近已经有投资者吃到了苦头，最早一批上市的科创板股票已经大面积腰斩，有人高位接盘已经亏50%以上了。

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并且新股也在快速破发，人气急剧下降。如果不马上卖出的话，很容易就亏钱了，赚钱效益减弱导致打新人数也开始下降，而人数下降会进一步减弱新股的炒作力度，究其原因，还是科创IPO定价太高了，久日新材只用了2天就破发，还比H股贵125%。

没有理由同一个商品，在A超市卖10块，在B超市才卖4块。大家都喜欢捡便宜，再加上富人更精明，科创板50万开户的都是有经验投资者，随着科创新股越来越多，年底数量或将达80-90家，自然要进行仔细甄别价值，没有小散户提供流动性，高估值很难支撑股价，猫哥大胆判断，很可能未来上市第一天就有亏钱的了。

其实，破发在成熟市场是很正常的，是一种健康市场化的标志，科创板实行注册制，香港也是注册制，历史破发概率超过70%。但真金不怕火炼，企业有真的长期投资价值，不怕短期下跌，反而在市场理性时才能买到好价格。

就拿最近的科创板表现来说，根据Wind数据显示，截至11月6日，11月份以来新上市的10只科创板新股上市首日平均涨幅为46.31%，比首批25家科创板上市企业首日涨幅回落93.24个百分点。

也就是说投资者和公募基金，并没有想象中的狂热炒作，反而是在等待合理的入手的时机，从科创板主题基金的三季报看，基金持有科创板股票的仓位非常低，甚至大多数科创基金都没有持有科创板股票，大部分都配置在了最近大热的科技概念股上，反而净值增加不少，比如收益率最高的南方科技创新A、C，成立以来的收益率超过30%，华夏科技创新A和汇添富科技创新A紧随其后，成立以来的收益率分别达22%和18%，从最新十大重仓上看不到配置科创板股票。

反观“正统”的科创基金却表现平平，平均收益也就在10%左右，但猫哥认为未来真正的“宝藏”却在这里，目前经过一波回调后，公募基金持仓科创股票非常低，但随着消化完目前的高估值，就有了长期定投的价值。

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如何判断估值是否合理呢？大家可以参照目前的创业板和科技龙头指数，可以看出，目前分别是51倍和42倍市盈率，也并不便宜。但科创板平均估值更高，平均在70倍左右，即使最近创业板有所反弹，两边的差距也不应该这么大。

所以猫哥判断科创板股票的震荡之路还会延续，大概和创业板的差值在10倍左右比较合理，但就弹性而言，科创板股票代表的硬核科技的未来，必然会出现一些如苹果，亚马逊一样的千亿市值巨头，现在的市值大多在百亿，在科技转型的必然背景下，未来十年是做大市值的黄金时期，我们配置一部分科创板主题基金的好处是，增加我们整个资产组合的攻击性，就像一把利剑一样。

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回到具体基金产品上，猫哥觉得值得注意一些“正宗”科创基金。能够在基金的前十大重仓股名单中，看到科创板股票的基金，比如“华安科创混合”、“广发科创主题3年封闭运作”、“大成科创主题3年封闭运作”和“富国科创主题3年”等。

但目前他们很多是三年封闭式运作，我们没办法直接申购，没关系，大家只要有A股账户就行，就像买卖股票一样。有一些目前还没有上市，因此我们可以关注一些已经上市的，大家可以直接输入代码，比如501077，点击F10查看最新持有的十大重仓股票。

尤其是最近次新股也大幅下跌后，未来配置的价值也比较大，目前大盘股和中盘股已经相对高位滞涨，一旦外资等聪明资金开始向小市值倾斜，科创主题基金代表的科技小市值个股会重新吃香，大家需要把握好科技板块低估时的抄底机会，最近猫哥也会通过指数估值表来提示大家。