近日，休闲零食制造商上好佳向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这家创办超过50年的企业终于踏出自己的上市之路了。

然而背后的原因却令人惊愕：因为上好佳整体市场表现欠佳，亟需通过资本市场的力量，来带动自己的发展，否则，未来堪忧。

别人谋求上市，是乘胜追击，而上好佳谋求上市，竟然是为了“救火”？

80、90后的童年记忆

对于新生一代来说，上好佳或许有些陌生了，但它却承载了80、90后一代的许多回忆。谈起上好佳，就如同谈起大白兔、超级玛丽、胶片相机一样，总会引起些共鸣。

上好佳品牌隶属于1966年成立的公司LiwaywayMarketing，位于菲律宾，创始人是菲律宾华侨施阁头与李梅芬。

在做上好佳零食分销之前，夫妇二人就一直从事淀粉、咖啡、糖果和日用品的分销了，所以行业经验十分丰富，人脉和市场也非常广。

1993年，二人和上海虾片工合作，全力打造上好佳鲜虾条和虾片，先是打开了中国市场大门，随后又进军越南市场。

凭借着分销的卖货打法，上好佳在1994年-1996年快速扩张，它的分销网络迅速地从上海地区扩大到华西、华北、华南等地区的重点城市。到目前为止，上好佳更是在中国建立了15家全资公司，经销商达1000余人，做得最长时间的有20多年。

另外，上好佳的产品矩阵也发展得颇为丰富：目前公司所提供的产品主包括了126种香脆休闲食品、53种糖果产品、32种饮料产品以及10种饼干类产品，共计221款产品。

2018年，上好佳销售额达30亿元，同时成为中国香脆休闲食品制造的第五名，位列世界华商500强。

3年原地踏步

然而近年来，上好佳并没有实现更大的突破，反而陷入发展停滞的困局当中。这主要表现为三个方面。

首先，销售下滑。2016年、2017年、2018年及2019年上半年，公司总销量分别为14.29万吨、13.91万吨、13.76万吨、6.97万吨，呈现连续下滑状态。

其次，营收陷入停滞状态：2016年-2018年，该公司分别实现收益4.75亿美元、4.79亿美元和4.91亿美元，虽然是呈现连续增长的态势，但增速不高，几乎没有太大变化。

还有，中国市场的比重在逐年下降。2016年上好佳来自中国市场的收益还在70%以上，2017年降至68.7%，2018年更降至67.6%。而这也直接导致了其经营利润从3.27亿人民币减少至2.8亿人民币。

公司连续三年停滞不前啊，甚至出现倒退状态啊，作为老板能不着急吗？

所以，这也难怪上好佳会选择在这个时候再度上市冲浪，这其实就是想通过资本来盘活自己的路子，使企业迸发活力。

被电商店吊打

那为什么上好佳会陷入当前这一困境？

这源于它的固步自封。

一直以来，上好佳都是一家非常传统的食品企业，经销商为主要销售渠道。

入局中国市场20多年，上好佳始终并没有意识到市场的变化，特别是近年来，电商的迅速发展已经对传统的经营规模造成剧烈冲击了。

上好佳在看到消费者喜好变化和电商给实体经济带来巨大压力之时，并没有全力以赴去拥抱新潮流、新模式，而是固守传统，一直都在走经销商的老路子。

我们再来对比一下同是做零食的三只松鼠。

三只松鼠是一家纯电商公司，创立仅3年，它年营收超25亿。创立7年后，它成为一家A股上市公司。在2016年到2018年，它营收每年都上一个台阶，从44亿元，到55亿元，再飙到了70亿元。

一个是世界五百强的精英，经验丰富，深耕零售业近50年；另一个是典型草根，没钱没背景，创始人是个摩的师傅，创立不过7年时间。

但后者直接把前者给碾压了啊。

这就是现实的残酷性：一成不变，原地踏步，终究要被时代给甩在身后。

后知后觉的上好佳开始认识到形势不妙，终于在2018年追赶互联网这趟车了，于是在天猫上开启了自己的第一家旗舰店。

在这一层面上，上好佳和卖空调的格力还颇为相似：同是靠走经销商路子发家的，同是曾经对电商经济不屑一顾的，后面又同是在电商井喷末期入局电商的。

只是，留给他们的机会还剩多少呢？

膨化类食品遭冲击

上好佳业绩停滞不前，还有一个重要原因，那就是：大众消费习惯已经在改变了，中国零食市场呈现“健康化”趋势。

根据第一财经商业数据中心发布的《2018跨境消费新常态年轻人群洞察报告》显示：“绿色、低脂、无添加成为年轻人零食消费的新方向，健康零食在零食消费中的占比越来越高并持续高速增长。

也就是说，那些高油、高脂肪等高热量食品已经不那么受消费者青睐了。相比之下，大家更喜欢吃健康、有营养的东西。

在这种市场大趋势下，以膨化食品为主的上好佳无疑会遭受巨大的冲击。因为对一家企业而言，产品不受消费者待见了，这简直是致命的死穴啊。

除此以外，上好佳的市场份额也在面临着新入局者蚕食的危机。

比如近年来大火的三只松鼠、百草味和良品铺子等品牌，他们主打科学配比、独立包装、对健康的关注与日俱增，所以它们的产品一出来就备受消费者喜欢。

我们来看刚刚过去的双十一:三只松鼠全渠道销售额超过10.49亿元，良品铺子销售额超过5.6亿元，百草味销售破5亿。

再这样下去，上好佳就只剩被吊打的份了。

正所谓，因势而变，顺势而为。

选择与时代逆行的道路，曾经的零食王者上好佳避免不了要衰落的命运：原地踏步，即是退步。

作者：评sir