鞭牛士报道 北京时间11月20日，新电商平台拼多多发布2019年第三季度财报，财报显示截至2019年9月30日，拼多多实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。

此外，财报数据显示，三季度拼多多亏损扩大，归属于拼多多普通股股东的净亏损为23.350亿元，而去年同期净亏损10.983亿元。非通用会计准则下，归属于拼多多普通股股东的净亏损为16.604亿元，而去年同期净亏损6.189亿元。

但同时，现金流依然稳健，三季度，平台经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，公司资产负债表良好，拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元。剔除限制性现金后，公司的现金和现金等价物为157亿元。此外，公司的短期投资246亿元，可动用现金总额为403亿元。

不停花钱、高歌猛进的拼多多，在黄峥看来，是正遇到了投资机遇。

货真价实的补贴与现实亏损

财报分析指出，营收增长主要来源于平台在线营销技术服务收入的增长。三季度，拼多多在线营销技术服务收入为67.114亿元，同比增长126%。平台交易服务收入为8.025亿元，同比增长101%。

亏损的主要原因则仍是补贴形式带来的运营、营销支出的大幅增加。

三季度，平台经营亏损为27.92亿元，去年同期为12.695亿元。非通用会计准则下，平台经营亏损为21.235亿元。平台归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，同比增加123%。非通用会计准则下，平台归属于普通股股东的净亏损为16.604亿元，去年则为6.189亿元。

财报显示，三季度，平台总经营费用为84.726亿元，同比增长119%。其中，总务与行政开支为4.366亿元，同比增长43%，高出二季度不足1%。三季度拼多多研发开支为11.272亿元，同比增长240%，对比二季度高出约4%。

带来更多影响的是同比增长同比增长114%，环比增加8.051亿元的推广营销费用。三季度拼多多平台用于销售与市场推广费用为69.088亿元，这就不得不提“百亿补贴”活动的开展。

今年6月初，拼多多正式推出“百亿补贴”活动，联合品牌商共同拿出100亿现金，针对10000款商品进行让利。而截至目前，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿，参与计划的国内外品牌超过2800家，补贴商品超过23000款。

拼多多战略副总裁David Liu在财报发布后的分析师电话会议中表示，相比提高变现率，拼多多更加重视用户增长、用户参与度，在营销支出方面的重点一直都未曾改变：一，提高用户参与度，二，扩大用户基础。

他认为这样的营销方式意味着拼多多能更早地接触到更大的用户群体，并把他们转化为忠实的拼多多用户。“为了实现更高的ROI，关键在于提高用户参与度。”拼多多创始人黄峥在三季度分析师电话会议上也称，“‘百亿补贴’不是口号，所花的每一分钱都值得的。”

从进入电商市场开始，到如今继续推出“百亿补贴”，拼多多一直在打“低价”牌，相比提高变现及利润率，拼多多仍然认为，在当前平台发展阶段，寻找用户、转化用户上的投资可能更重要。“百亿补贴”也仍在继续。

补贴+小程序分享=用户数创上市以来最大单季增长

豪砸百亿的补贴带来了亏损，也的确带来了活跃用户的回报。

截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多平台GMV达8402亿元，较去年同期的3488亿元同比增长144%。平台年活跃买家数达5.363亿，同比净增1.508亿，较上一季度增5310万，平台活跃买家年度平均消费额进一步增长至1566.7元，较去年同期的894.4元增长75%。平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增长1.979亿，较上一季增长6360万。

值得注意的是，与涵盖618和双十一，二、四季度电商旺季相比，三季度是电商行业传统淡季，但凭借大手笔的补贴优惠投入，拼多多获客能力得以提升。

而在双十一电商大促期间，面对天猫淘宝、京东苏宁这些传统综合类电商，唯品会、网易考拉、小红书等特卖、跨境、垂类电商，快手等新形式直播电商，拼多多在其中又表现如何呢？

11月20日，QuestMobile发布《2019双11洞察报告》，报告显示，今年双11当天，共有6.6亿消费者参与购物，各大电商平台DAU都有不小增长，其中手机淘宝DAU4.6亿、拼多多2.2亿、京东9687万、唯品会2929万。

相比去年双十一1.19亿的DAU，拼多多今年双十一DAU净增1.01亿，同比涨幅达84.8%。

除了各大主流电商平台App的DAU有提升外，今年双十一大促期间，电商平台小程序DAU也同样大幅上升，其中拼多多微信小程序双11当天小程序DAU最高达到2930万，每日必抢支付宝小程序和京东购物微信小程序DAU分别是2360万和1805万。

也就是说，补贴之外，基于微信等流量池、用户的社交关系链，分享小程序进行引流和活跃用户的方式，仍然在为拼多多助攻。

继续花钱推进新品牌计划

在联合品牌商进行补贴外，拼多多还在寻找另一“低价”路径。

2018年12月，拼多多推出“新品牌计划”，扶持1000家覆盖各行业的工厂品牌，以最低成本培育新品牌。

三季度财报显示，三季度，平台以日用百货、智慧家电为主的新品牌产品,累积订单量超过2700万单。

参与的企业包括百亚股份等长期为国内外知名品牌代工，但企业营销通路和直接对接消费者需求的经验严重不足，转型升级难，自主品牌的价格优势很难转化为规模优势的企业。

这些早已在供应链上摸爬滚打多年的厂商企业，具备充足的生产实力，但在渠道、营销，包括对接消费者需求方面没有足够经验，“新品牌计划”这类C2M定制化生产零售模式，有助于帮企业解决这些问题增加营收，同时降低流通和营销环节的成本，给消费者以实惠，减少商品品牌等方面的溢价。

值得一提的是，拼多多更采用直播的方式，接入可视化平台，让消费者可以观看工厂生产流水线直播，减少信息差，提高品牌信任度。但David Liu表示，目前拼多多C2M业务才刚刚起步，尚未成为主要的GMV贡献因素。

不管是大力补贴，还是在“新品牌计划”等创新模式上的投入，黄峥都认为是拼多多的必要投资。

他称：“我曾经写信给股东提到“长期”，“长期”是增长的战略，也是与变现的取舍，但是我觉得实际上没有所谓的取舍，因为我们把花钱看作是一种投资，是一种长期的机遇，有了这样的机遇，我们就要去大量地投资，而不是说把钱都存着。所以有时候会陷入一种境地，如果数字表现得不错，但实际上是我们没有抓住机遇去投资，总是很保守。但是有时候，数字表现不佳，却说明了我们抓住了投资机会去做了投资。”

黄峥认为，拼多多花钱，正是时机。