一家之言

如果在技术创新等方面无法达到投资者期望值，可能招来投资者用脚投票。

科创板满百日表现如何？证监会主席易会满11月3日对此表示：符合预期，基本平稳。

科创板满百日，成绩可喜，有望进一步激活资本市场服务科技创新的能力。但打造“中国版纳斯达克”绝非朝夕可成，也因此，科创板的未来在于持续创新力。

这可以分为两个层面。首先是企业层面。企业登陆科创板，不过是推动自身发展的第一步，而更大的考验还在后面。近期确实出现了部分企业股价接近“破发”的现象，这一方面是市场短期波动，另一方面也说明，部分上市企业在基本面和未来发展前景上，还让部分投资者对此存有疑虑，这就需要企业以更持续的自主创新技术成果、市场转化效率、企业在产业链中高端位置、良好运营业绩来加以证明。

尤其是企业要看到，科创板是一个高新技术和成长性企业集中的平台，这意味着投资者和社会都会以科创企业的高标准统一加以衡量。如果企业在技术创新、先进产品、优质服务等方面无法达到这一标准及投资者期望值，那么就可能会有一些投资者用脚投票，抛售该企业股票而选择其他成长性、业绩等指标更佳的科创企业。科创企业之间的竞争性恰恰体现了科创板设立的本意所在，也就是通过注册制让更多具备发展潜质的企业进入，然后通过各自的发展实现优胜劣汰，有进有出。科创板企业资源的自由流动和充分竞争，才能提升其上市企业质量。

对于投资者而言，我们也要以更加理性的态度对待科创板上市企业。毕竟，科创行业的特点就是高投入、高淘汰率、高回报率。这也倒逼更多投资者不断研究科创企业的成长规律，让自身更为专业成熟，同时也形成对上市企业的市场监督力量。

其次，在制度层面的创新还需继续发力。比如注册制的不断完善，上交所在企业IPO期间审核、问询等监管水平的提升，严格的日常信披制度、退市制度等。监管层需要根据科创板发展趋势以及更宏观的股市发展方向，在汲取社会各界尤其是投资者意见建议、国外良好经验等基础上，加速推动改革。在发行承销环节，进一步压实中介机构责任，形成以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，实现新股发行市场化定价。在交易环节，放宽涨跌幅限制，配套完善盘中临时停牌、“价格笼子”等市场稳定机制。在持续监管环节，提高信息披露质量和针对性。在退市环节，优化退市指标，简化退市流程。在投资者权益保障环节，加强中小股东在上市企业重大议程的话语权，协同司法部门完善集体诉讼等机制。

与此同时，监管层肩负的另一重任，就是将各项已有和创新制度严格执行起来，推进市场治理的规范化、常态化，形成对违规违法企业和个人的重罚。监管层还需要与立法、执法各相关部门形成联动，对以往各类违法违规现象处罚偏轻的适度提高处罚标准和力度，对存有监管盲区和交叉地带的，通过厘清各部门职责边界形成统一管理。

科创板百日取得了好的开头，而在更长远的未来，通过制度建设等引领作用，完善市场法治化、国际化所需的各项基础设施，把各项制度严格执行起来，科创板就能带动股市真正成为一个靠创新和业绩说话的市场。

□毕舸（财经评论人）