证券时报记者 吴家明

愿景基金的表现不及预期，日本软银手上还是有很多牌可以打的。

雅虎日本和免费即时通讯应用提供商Line要合并的事情传闻已久，就在当地时间18日，雅虎日本公司母公司Z Holdings与Line宣布了一项商业整合协议，将创建日本最大的互联网服务集团，拥有约1亿用户。

据悉，最终协议将在下月签署，双方计划在2020年10月完成整合，将以人工智能(AI)等主要目标推进每年1000亿日元(约合人民币64亿元)的开发投资，力争打造一个从亚洲引领世界的AI企业。

根据合并计划，Z Holdings的母公司软银和Line母公司韩国NAVER将各自出资对Line股票实施要约收购，Line计划摘牌退市。在此基础上，软银和NAVER将把Z Holdings置于双方各持50%表决权的合资公司旗下，雅虎和Line则成为Z Holdings的全资子公司。

数据显示，Line是日本最大的移动聊天工具，月均用户数已达8200万。虽然美国雅虎的许多资产已经被“贱卖”，但在日本市场，雅虎日本仍是一家拥有大量用户的搜索引擎和门户网站，主营在线广告、电子商务、金融服务等业务，用户数大约为5000万。

值得注意的是，Line与软银也有着千丝万缕的联系。去年初，Line便宣布与软银集团签署协议，向软银转让Line移动业务51%的股权可以预见的是，双方合并完成后，日本将再次出现一个互联网巨头。双方结合后，营业收入将超过日本电子商务网站运营商乐天。日本媒体称此举为：“孙正义要在日本打造一个阿里巴巴”。

阿里巴巴回港上市的最新招股书显示，阿里巴巴最后实际可行日期的股权结构为软银持股25.8%，还是阿里巴巴最大的机构股东。不过，软银的目标或许还不只是打造“日本版”的阿里巴巴，雅虎日本与Line的合并不仅可以增强雅虎日本的电商业务，雅虎日本还将拥有阿里巴巴未曾做成的事：通讯社交软件，这方面为中国另一互联网巨头腾讯的所长。

此外，这也不是一场单纯的合并，移动支付领域的协同作用也是其中重要的目标。如今，Line不只是一家即时通讯企业，该公司还运营着在线支付、在线出租车等业务。据了解，目前Line Pay有3690万注册用户，雅虎日本的PayPay有1900万用户，两者分别为日本移动支付上的第一和第二名。而在金融领域，Line还与野村证券合作推出了“Line证券”。

软银还希望能够借此大举推进在线零售业务，在其核心的电信业务以外拓宽增长空间。不过，最近软银的确麻烦事不断，除了联合办公品牌WeWork，眼下孙正义和软银正面临严峻挑战。

软银在11月6日公布的2019财年二季度报告显示，在报告期（7月至9月），受旗下愿景基金拖累，软银14年以来首次录得季度亏损。在7月至9月的季度，软银的运营亏损约为65亿美元，上年同期为盈利7060亿日元，旗下1000亿美元规模的愿景基金的运营亏损达到89亿美元，原因在于对WeWork和Uber持股价值的降低。在财报发布会上，软银创始人、CEO孙正义说：“在许多方面我的投资决断是不足的，我正在深刻反思。”更有消息指出，日本软银集团已悄悄完成了愿景基金2号的初步筹资，规模仅为20亿美元，但仅是1080亿美元目标的一小部分。

无论如何，雅虎日本公司与Line合并后，新的合资公司将与亚洲新兴的电子商务平台展开竞争，其中也包括中国企业。中国互联网企业出海特别是在亚洲市场，将会迎来一个强有力的竞争对手。